高阶成本玩家的“闪配”艺术:雷军与王传福又“融”在了高点
21世纪经济报说念记者 杨坪 深圳报说念
2025年3月,由中国资产重估叙事激勉的二级商场行情大好,一幕成本商场的“双雄会”拉开序幕。
3月11日,王传福“闪电”完成了比亚迪股份435.09亿港元(约合东说念主民币408亿元)的H股配售融资。
3月25日,小米集团创始东说念主雷军在交出“史上最强”年报后深谷起惊雷,说合以每股53.25港元的价钱配售8亿股股份,筹资425亿港元(约合东说念主民币397亿元)。
两场融资均发生在两家企业市值大约万亿大关之后,集都“天时”“地利”与“东说念主和”三要素,算计在港股商场融资860亿港元(约合805亿元东说念主民币)。
而这背后,两位高阶成本玩家对商场脉搏的精确拿抓,堪为其后者提供齐备“教科书”。
“天时”
金额大、速率快、折价少,是这两场配售带给商场最深化的印象。
本年2月,比亚迪在发布智驾系统“天使之眼”后,股价一都走高,市值再次站上万亿元。3月4日,王传福火速脱手,晓示将进行435.09亿港元的多数配售。
这次融资创下世界汽车行业近十年来最大股权再融资记录,亦然香港商场有史以来畛域第二大的闪电配售名堂,仅次于2021年好意思团通过增发和可颐养债券筹集65.9亿好意思元资金的畛域。
尽管畛域如斯之大,比亚迪股份的配售价(335.2港元/股)较上一日收市价——363.60港元仅折让7.8%。
小米集团的配售决策亦然如斯,其配售畛域8亿股,占已刊行股本的3.2%,配售价钱53.25港元/股,较5日均价折让6.3%,较公告前一日收盘价折让6.6%。
在公告讦布后,小米集团股价大跌,规则3月27日收盘价已降至51.7港元/股,较配售价钱下降了2.91%。
值得一提的是,这次小米集团聘用的是“先卖后买”的模式——率先由雷军家眷信赖辗转持有Xiaomi Best Time International Limited卖出8亿股现存B类股份,运用赢得的资金再购买小米集团8亿股新B类股份。
相较于传统刊行新股动辄数周以至数月的审批, 先旧后新刊行股票,不错在保险规则权踏实的同期,灵验提高经过完了。因为发售的是现存股票,只触及布置扫数权,表面上隔日就能发售。
为何“求快”?无非是为了霸占“时机”。
本年以来,世界资金因中国科技革命大约、好意思股估值高企、地缘风险加重而东移,恒生指数年内涨幅超25%,日均成交额靠拢2021年牛市水平。
比亚迪和小米集团当作中国科技企业的“杰出人物”,在这场价值重估盛宴中享尽“荣光”。
2025年于今(规则3月27日晚收盘,下同),比亚迪A股和H股区别高潮了36.74%、52.81%,总市值稳稳站在了万亿畛域,其中港股总市值为12588亿港元;小米集团股价累计高潮幅度为49.86%,其在2月初度大约万亿港元大关后,现在市值已进一步攀升至12983亿港元。
“港股商场融资环境宽松,不错连忙完成。面前的港股商场处于相对火热景色,是很好的融资契机。”泽浩成本合资东说念主曹刚受访指出。
“地利”
从账面上看,两家横扫世界花费电子与汽车产业的龙头企业,并不缺钱。
规则2024年末,小米账上的现款及现款等价物336.61 亿元,交游性金融资产310.61 亿元,其他短期投资 493.12 亿元,算计金额达到 1140.34亿元。而同期,公司的短期假贷及永久假贷当期到期部分133.27亿元,流动比率为1.28、速动比率是0.93,均为2017年以来的最低水平。
比亚迪2024年年报露馅,规则讲述期末,公司的现款及现款等价物越过千亿,为1022.57亿元,交游性金融资产409.39亿元。同期,比亚迪还压着供应商2440.27亿元的应收账款与单子,展现出“链主”公司在高卑劣广大的“议价才调”。
不外,濒临日益强烈的商场竞争,企业关于资金的“渴求”从不会嫌多。
2024年小米集团经颐养净利润同比增长41.3%至272亿元,但智能电动汽车等革命业务经颐养净亏本为62亿元。
据小米集团公告,这次配股筹集的资金将用于业务拓展、技巧研发及商场膨胀。商场预计,智能电动汽车、高端手机及AIoT生态,将是其召募资金的最终“归宿”。
比亚迪面前资产欠债率高达74.64%,也需要借助股权融资进一步增强财务抗风险才调。据公告,其召募资金将主要用于研发插足(如固态电板、智能化技巧)、外洋业务膨胀(如工场诱导、渠说念布局)、补充营运资金等。
更为蹙迫的是,白衣苍狗的成本商场,机遇老是稍纵则逝。运作手法越熟稔,企业越能活泼游走于复杂的成本“地形”中。
从过往教授来看,王传福与雷军,就已是成本运作的“高阶”选手。
2002年,比亚迪股份在香港联交所主板上市,共召募资金16.5亿港元,成为王传福多元化计谋的发轫。
随后,王传福又于2007年鼓吹比亚迪电子在港股分拆上市,2008年为比亚迪股份引入“股神”巴菲特地投资东说念主,2011年指导比亚迪在A股商场上市,险些每一次融资都能收拢商场热度较高的时候点。
Wind数据露馅,规则现在,比亚迪在港股完成了两轮IPO融资和五轮配售融资,累计融资金额大约千亿港元,其中在新动力汽车爆发的2021年,公司连结融了两轮,配售募资算计437.25亿港元。
在A股商场,比亚迪进行一轮IPO融资、一轮增发融资和多轮公司债、中期单子及短期融资券融资,累计顺利融资畛域620.95亿东说念主民币(约合665亿港元)。
“关于企业来说,能收拢商场机遇快速完成多样融资名堂,是一项超过蹙迫的才调。”曹刚说说念。
雷军相似深谙其说念。在小米集团之前,雷军已先后将金山软件、金山办公等企业奉上成本商场。
2015年,创业板掀翻了一波雷厉风行的大牛市,中概股回A蔚然成风,雷军担任董事长的欢聚时期也启动了好意思股独到化,但由于商场行情变化,欢聚时期最终没能到手“回A”,雷军于2016年刚毅除去了欢聚时期的独到化要约,独创了中国企业独到化又除去的先河。
2018年,小米集团当作首家“同股不同权”企业登陆港股后,雷军在成本运作上的“禀赋”充分推崇。
畴昔7月,小米集团IPO融资总数360.45亿港元(扣除刊行用度后募资净额202.81亿港元),上市后,小米集团股价很快破发,最低时曾跌至8.28港元/股。2019年,雷军启动了小米集团上市以来首循环购,晓示将以最高总价120亿港元回购股份,但wind数据露馅,2019年全年,小米集团累计回购金额仅31.15亿港元。
在回购技能、商场行情回暖等身分复古下,2019年12月启动,小米集团的股价启动反弹,到2021年1月时一度冲高至35.90港元/股的阶段性最高点。亦然在这一时期,小米集团进行了上市以来首轮配售,2020年12月,小米集团以23.70港元/股的价钱配售10亿股,累计融资237亿港元。
“雷军通过互联网营销塑造的‘赤诚’、‘调皮’的老男孩形象,让东说念主们逐渐忽略了,他其实是一个超过瞩看法成本操盘手。”又名资深的产业不雅察东说念主士如斯评价说念。
“东说念主和”
在本场配售中,除了两名顶级企业家的“指标”以外,中介机构与投资东说念主也饰演着至关蹙迫的脚色。
据了解,比亚迪股份的配售调和东说念主区别有高盛、瑞银及中信里昂证券(中信证券子公司),招银国际为其牵头承办东说念主。
该名堂启动公开簿记后,仅15分钟便完了刊行畛域透顶粉饰,最终订单畛域完了数倍逾额粉饰,并胜利蛊卦了世界宽敞顶级长线、主权基金、中东计谋投资东说念主在内的投资者参与,阿联酋AI-Futtaim家眷办公室当作计谋投资者参与交游。
此前,中东成本无为投资中国新动力汽车,本年2月,有音信称比亚迪将与阿联酋Al-Futtaim达成计谋投资互助。
“关于比亚迪这种级别的公司来说,念念投它的东说念主许多,以较高估值召募资金是一个方面,更蹙迫的是,它要选出更能匡助企业发展的计谋投资东说念主。”曹刚说说念。
小米集团的中介机构亦然“国际投行+中资顶级券商”简直立,配售调和东说念主区别为高盛、摩根大通和中金公司。现在,小米集团的配售对象尚未公布,但行业预测,其配售过程也将不缺世界头部成本的参与。
2020年小米配股时,高瓴成本、贝莱德等机构参与认购,鼓吹商场信心回升。
这次小米配售过程中,有商场音信称,投资者抒发出的敬爱敬爱是小米配售畛域的数倍,且该交游激勉了纯多头投资者和主权资产基金的浓厚敬爱敬爱。记者就此向小米方面求证,后者对此未予置评。
“配股是小米的计谋需要,部分投资者可能合计面前五十多倍的PE有些高了,比阿里、腾讯都要高,然而若是将它放在科技成长股的区间,许多东说念主招供公司有相比高的成长性。”华南一家资深的私募机构合资东说念主说说念。
跟着小米集团面前股价跌破配售价钱,部分投资东说念主的积极性是否会减轻尚未可知。不外,一个不错参考的案例是——比亚迪股份在晓示配售后,股价也须臾下降过,但很快又反弹,反弹幅度一度越过2月创出的最高点记录。若是以比亚迪股份407.4港元/股的最新收盘价洽商,参与此轮配售的投资者依然浮盈21.59%。
(本报记者雷晨对本文亦有孝顺)
