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证券时报记者钟恬
7月18日，恒生AH溢价指数继续下行，盘中一度涉及126.23点，再创年内新低。值得一提的是，个股的AH溢价率也握续收窄。Wind的统计显现，A+H板块160只个股中，AH溢价率均在200%以下，溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，而在2024年临了一个交游日，A+H板块中溢价率跨越200%的个股有10只。
中信证券以为，优质A股公司赴港上市，掀开了溢价指数的下行空间，提高了港股流动性，导致H股因流动性不及带来的折价减少，进而收窄了两地估值差距。另外，该板块中多只H股赢得外资大行增握，涨幅终点可不雅，进一步收缩了AH估值的差距。
高溢价率个股数量下跌
Wind的统计显现，甘休7月18日收盘，A+H板块150只个股中，溢价率跨越100%的个股已降至32只，其中无一跨越200%。溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，其次是比亚迪股份、弘业期货，溢价率诀别为185.83%、185.47%。
相较而言，在2024年临了一个交游日，A+H板块的160只个股中，溢价率跨越100%的个股达到57只，其中10只溢价率跨越200%。浙江世宝以319.05%的溢价率高居第一位，弘业期货、京城机电、中石化油服的溢价率诀别为285.55%、258.06%和238.91%。
另一方面，当今系数有4只个股A股相对H股出现折价，诀别为宁德时间、恒瑞医药、招商银行和药明康德，其中宁德时间A股对H股折价幅度最大，达到24.63%。此外，亿华通、潍柴能源、紫金矿业和好意思的集团的溢价率均在5%以下。相较于2024年临了一个交游日，那时并无个股出现A股对H股折价的阵势，以致莫得个股的溢价率低于5%。
这与H股本年进展强势筹划。统计显现，本年系数有7只H股累计涨幅翻番，其中荣昌生物H股涨幅高达3.91倍，山东墨龙、诺诚健华的H股年内涨幅诀别达到2.59倍、2.05倍。本年立异药板块大爆发，A+H板块涨幅居前的有不少为生物医药股，除了荣昌生物，还有诺诚健华、昭衍新药和君实生物。在荣昌生物H股暴涨之际，其对应的A股本年累计涨幅也高达1.45倍，但进展已经逊色于H股，AH溢价率也从昨年底的125.80%大幅降至14.53%。
外资深嗜行业龙头
国泰海通证券指出，港股市集正在发生结构性变化，跟着新经济板块的快速崛起，以立异药、新能源、耗尽电子为代表的新兴产业不仅具备更强的盈利增长笃定性，也更合乎巨匠投资者的永久成立偏好。市集合构的分化特征也日益彰着。通过比拟算术平均市盈率和市值加权市盈率发现，港股除可选耗尽板块外，大市值企业溢价率显贵低于小市值企业，响应出机构投资者对行业龙头和基本面风雅企业的招供度握续提高。
近期多只龙头股的H股经常赢得外资深嗜解说了这一不雅点。
港交所的数据显现，7月11日，威灵顿惩办公司增握恒瑞医药114万股，每股作价74.50港元，总金额约为8493.01万港元。增握后最新握股数量约为1396.21万股，握股比例为5.41%。摩根士丹利以为，恒瑞医药在内地药企中领有最正常且最均衡的居品组合及管线，2025年至2027年将有47款新药获批上市，瞻望2024年至2027年间立异药销售的年均复合增长率为34%。
宁德时间H股自5月20日上市以来，股价累计涨幅已达50.19%，A股对H股一度折价达30%。据港交所知道，7月3日，宁德时间获摩根大通以均价340.63港元增握85.16万股，涉资约2.9亿港元。增握后，摩根大通最新握仓为820.38万股，握股比例由4.71%高潮至5.26%。摩根大通发布研报称，诚然预期宁德时间H股在近期大幅高潮后短期可能会出现回调，但仍然是其中国电板行业的首选。
此外，7月11日，药明康德获FMR LLC在场内以每股均价85.54港元增握171.98万股，涉资约1.47亿港元。增握后，FMR LLC最新握股数量为5435.49万股，握股比例由13.60%高潮至14.04%。GlC Private Limited则于6月底增握海天味业115万股，每股作价35.88港元，总金额约为4126.56万港元。增握后最新握股数量约为2799.5万股，握股比例为10.03%。
AH溢价核心将趋势性下行
招商证券（香港）分析师郭书音以为，现时AH溢价的回落并非浅易的周期性波动，而是响应了港股市集正在发生的深端倪结构性变化，响应了短期流动性改善和估值重估，其以为过去AH溢价仍将保管低位颠簸。
中信证券以为，2025年以来，AH溢价指数握续走低，响应内地策略转向和低利率环境下南向资金对H股的再行订价。自2024年“9·24”行情起，南向资金大幅流入港股，成交占比显贵提高，显现港股低估绩优龙头对内地资金眩惑力增强。AH股筹划指数中，当今南向与中资握仓占比达50%，险资广阔买入银行板块是AH溢价指数下行主因之一。险资成立银行H股能源弥漫，且银行板块AH溢价仍有下行空间，瞻望会握续压低指数。同期，优质A股赴港上市扩大了溢价指数下行空间，提高港股流动性，缓解了H股因流动性不及带来的折价，鼓励两地估值差距收窄。
国泰海通证券以为，AH溢价核心正趋势性下行，港股折价的刻板印象正在突破。现时AH溢价仅是回到历史均值隔邻，跟着撑握溢价永久存在的深层身分发生质变，AH溢价核心或趋势性下行，港股永久折价的阵势有望逐步编削。
（著作开头：证券时报）
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