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【事件姿色】

朔方导航公司发布2025年中报。2025年上半年公司营业收入为17.03亿元，同比增长481.19%；归母净利润为1.16亿元，同比增长256.59%；扣非后归母净利润为1.11亿元，同比增长229.47%；欠债所有43.84亿元，同比增长54.25%；货币资金6.36亿元，同比减少24.24%；应收账款54.42亿元，同比增长77.77%；存货6.15亿元，同比减少4.13%。

【事件点评】

营收净利润大幅改善，研发参加强度大幅晋升。25年上半年由于公司本部拜托主要产物大幅增长，导致公司营收同比增长481.19%，归母净利润同比增长256.59%。公司放纵加强基础权衡和要道中枢本事攻关，研发参加强度大幅晋升，研发参加1.40亿元，研发经费参加强度8.22%。

不息受益远火高景气度。辛苦火箭弹相较于政策导弹效费比更高，已被视作战场上主要的火力输出器具，是我国陆海空全军归拢作战中陆军的主力装备，需求确定性高。火器工业集团承担了我军当今通盘现役和在研制导火箭装备的研制和坐褥任务，在外洋军贸商场上也推出了AR及SR系列火箭炮。朔方导航紧跟火器工业集团研制法度，放纵发展制导火箭武器系统，负责研发和坐褥精确制导武器的中枢分系统制导舱，处于远火产业链中游中枢要领，有望不息受益于远火高景气度。

【投资暴戾】

咱们瞻望公司2025-2027年EPS分手为0.18\0.24\0.32，对应公司8月27日收盘价15.88元，2025-2027年PE分手为89.9\65.4\49.8，保管“买入-A”评级。

【风险辅导】

精确制导武器列装不足预期；坐褥拜托不足预期；本事研发不足预期。

财务数据与估值

府上开端：最闻，山西证券权衡所

 财务报表预测和估值数据汇总

府上开端：最闻，山西证券权衡所

分析师：骆志伟

执业登记编码：S0760522050002

分析师：李通

执业登记编码：S0760521110001

论述发布日历：2025年8月29日

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【分析师欢喜】

本东谈主已在中国证券业协会登记为证券分析师，本东谈主欢喜，以努力的功绩作风，孤苦、客不雅地出具本论述。本东谈主对质券权衡论述的施行和不雅点负责，保证信息开端正当合规，权衡方法专科审慎，分析论断具有合理依据。本论述显然准确地响应本东谈主的权衡不雅点。本东谈主不曾因，不因，也将不会因本论述中的具体保举倡导或不雅点奏凯或迤逦受到任何样式的抵偿。本东谈主欢喜不应用我方的身份、地位或执业经过中所掌抓的信息为我方或他东谈主谋取私利。

【免责声明】

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